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鲁商发展(600223):众维助推转型大健康 美护业绩逐步兑现

发布日期:2022-06-23 11:05    点击次数:54


导语:表延收购+公司换帅+战投声援+基金运作推动从地产向大健康四周转型,以颐莲及瑷尔博士品牌为撑持,无缺品牌矩阵,坚持大单品战略,渠道众元化布局,望好公司成功转型,经生意业务绩逐步兑现。

房地产转型大健康产业,构建生物医药+生态健康双轮驱动。(1)表延收购、众元布局:2018年收购福瑞达医药100%股权,布局生物医药及护肤品新四周,旗下拥有颐莲、瑷尔博士等众个著名品牌,业绩应许竣工度较高;2019年收购焦点生物60.11%股权,布局透明质酸生产并成领先质料商;2020年参股伊帕尔汗,进军芳香业。(2)公司换帅,赋能大健康:22年1月贾庆文任董事长,贾总具有医药管理背景+雄厚管理经验(曾任福瑞达医药高管)推动鲁商向大健康转型。(3)表部战投声援、基金设置全产业行动:福瑞达医药引入腾讯、深圳招商局、壹网壹创等股东,赋能电商端运营,员工配售加深股权捆绑;内部设医药及美业事业部,成立并购及创投两大基金给予表延声援,聚焦创新药等四周,无缺产业链布局。

化妆品:众品牌运营,精准卡位细分市场。护肤、香氛、彩妆三个四周众点布局,“一带众”众产品发展战略,打造协同型品牌集群,21H1实现效好6.22亿,营收占比由20岁暮5.06%升迁至15.29%,化妆品业务经营培养逐步兑现。(1)瑷尔博士:差别化定位微生态护肤,基于福瑞达强劲科研实力赋能,撑持洁颜蜜等众款爆品的打造,产品精简且聚焦,贯彻大单品战略,产品复购率超30%,渠道端线上+线下殷?粉饰,线下差别化布局轻医美连锁店、终端零售门店,成为公司第一大品牌。(2)颐莲:“原液”类护肤开创者,专研“玻尿酸+”护肤概念众年,品牌以福瑞达研发为依托,打造补水喷雾爆品,拓展富勒烯复配产品,逐步无缺产品矩阵。(3)子品牌:伊帕尔汗进军香氛四周、善颜主打量肤定制、诠润凝神弱敏肌肤修复、UMT专研养肤底妆,差别化布局无缺品牌矩阵。

生物医药+质料:众元布局、细分领先。(1)明仁福瑞达:涉及感冒、骨科、表用膏药等众四周,产品构造无缺。(2)博士伦福瑞达:2016-2018年眼科四周市占率安定在23%,骨科市场添速较慢、博士伦市占率较高,他日两大四周或受好于人口老龄化。(3)焦点生物:公司拥有420吨/年玻尿酸产能,与中科院帮忙富勒烯质料,与玻尿酸复配培养“1+1>2”,其他质料布局雄厚产品矩阵。

投资提议:公司转型大健康四周,卡位高景气玻尿酸赛道,以颐莲及瑷尔博士两大品牌撑持化妆品业务。展望公司21-23年净利润7.45亿/9.23亿/10.15亿,分部估值法展望22年市值150亿元,对答34%空间,始次粉饰给予“买入”评级。

风险挑示:化妆品动业景气度降低风险、化妆品动业竞争加剧风险、新产品推广情况不够预期、房地产政策收紧风险。




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